इंडिया ग्रिड इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट, या इंडिग्रिड इनविट, भारत का पहला सूचीबद्ध पावर-सेक्टर इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट है। प्रबंधन के तहत ट्रस्ट की संपत्ति (एयूएम) वर्तमान में ~ 15,000 करोड़ रुपये है। सूचीबद्ध कंपनी ने 2017 में अपनी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के बाद से रिटर्न शेयर प्राइस अप्रिसिएशन और राजस्व और मुनाफे के मामले में लगातार वृद्धि की है। क्या सच में यह अगला ब्रेकआउट स्टॉक हो सकता है?
इस लेख में, हम चर्चा पढ़ेंगे कि InvIT क्या है? IndiGrid InvIT बाकियों से क्या अलग करता है? और कंपनी को चलाने में कोन से घटक महत्वपूर्ण है।
InvIT क्या है?
इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvIT) एक निवेश योजना (म्यूचुअल फंड के समान) है, जो व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों को बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में सीधे निवेश करने का मौका देती है। निवेशक, जो सामूहिक रूप से छोटी मात्रा में इनकम पैदा करने वाली संपत्तियों में निवेश करते हैं, बदले में इनकम का एक छोटा हिस्सा प्राप्त करते हैं। इन ‘संपत्तियों’ में सड़क परियोजनाएं, पावर ट्रान्समिशन लाइन्स, गैस पाइपलाइन और बहुत कुछ शामिल हो सकते हैं। इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियां अपने ऋण दायित्वों को जल्दी और प्रभावी ढंग से चुकाने के लिए अपनी आय पैदा करने वाली संपत्ति (InvIT के माध्यम से) का मुद्रीकरण करती हैं। InvITs का मुख्य उद्देश्य अधिक व्यक्तियों को इस में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने के साथ देश के बुनियादी ढांचे के क्षेत्र को बढ़ावा देना है।
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IndiGrid InvIT क्या है?
IndiGrid InvIT भारत का पहला सूचीबद्ध बिजली क्षेत्र का बुनियादी ढांचा निवेश ट्रस्ट है। यह अमेरिकी वैश्विक निवेश फर्म केकेआर एंड कंपनी और स्टरलाइट पावर ग्रिड वेंचर्स लिमिटेड (Sterlite Power Grid Ventures Ltd – SPGVL) द्वारा प्रायोजित है। InvIT के पास 7570 सर्किट किलोमीटर में फैले 30 से अधिक ट्रांसमिशन लाइनों के साथ 13 परियोजनाएं हैं। इंडिग्रिड के पास 15 राज्यों और एक केंद्र शासित प्रदेश में 13,550 एमवीए मेगा-वोल्ट एम्पीयर (MVA) परिवर्तन क्षमता वाले 11 सबस्टेशन भी हैं। कंपनी के पास ट्रांसमिशन और रिन्यूएबल (सौर) दोनों सिगमेंट में परियोजनाएं हैं।
इन्वेस्टर कॉर्नर: IndiGrid InvIT
- 2018 और 2021 के बीच, कंपनी का कुल रेवेन्यू 3 साल के CAGR से ~56% बढ़ा है। इसी अवधि में कंपनी का शुद्ध लाभ 3 साल के CAGR से ~59 % बढ़ा है।
- कंपनी लाभदायक है और तिमाही दर तिमाही राजस्व के मामले में लगातार वृद्धि हासिल कर रही है।
- कंपनी ने 2017 में अपनी शुरुआत की। इसके तुरंत बाद, कंपनी के कीमतों में गिरावट आई, कुछ समय के लिए कंसोलिडेट और 2019 तक धीरे-धीरे गिरावट थी। InvIT ने महामारी से पहले शेयरों की कीमतों में लगातार वृद्धि देखी थी। महामारी से प्रेरित मंदी के बाद इसके शेयरों की कीमतों में रैली देखी गई। हालांकि शेयर की कीमत में ‘मजबूत गति’ या ‘अस्थिरता’ पर ध्यान नहीं दिया गया है, लेकिन शेयर की कीमत में धीमी और स्थिर वृद्धि दर देखी गई है, जैसा कि नीचे दिए गए ग्राफ से स्पष्ट होता है। पिछले तीन सालों में इंडिग्रिड ने ~76 फीसदी का रिटर्न दिया है। तीन साल के अंत में 1,00,000 रुपये के निवेश से 76,000 रुपये रिटर्न मिलेंगे।
- कंपनी की निरंतर वृद्धि भारी कर्ज के बोझ से दबी हुई है। इसकी लंबी अवधि की देनदारियां मार्च 2018 में 994.1 करोड़ रुपये से बढ़कर मार्च 2021 में 10,401.7 हो गई हैं।
- ऋण की औसत लागत ~7.81% है। इसका मतलब यह है, कि कंपनी द्वारा उधार लिए गए प्रत्येक 100 रुपये के लिए, वह ऋणदाता को औसतन 7.81 रुपये का भुगतान करती है। कंपनी के कर्ज का लगभग 70% फिक्स्ड-रेट उधार है, जहां देरी से भुगतान के मामले में ब्याज दर में उल्लेखनीय वृद्धि नहीं होती है। इनविट को CRISIL, ICRA और इंडिया रेटिंग्स जैसी क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा AAA रेटिंग दी गई है।
आगे का रास्ता
पावर ट्रांसमिशन और डिस्ट्रिब्यूशन क्षेत्र राजनीतिक और परिचालन संबंधी मुद्दों के जाल में फंसा है। सरकार द्वारा उच्च सब्सिडी, बिजली चोरी और स्थानीय बिजली बोर्डों द्वारा भुगतान में चूक के कारण ये परियोजनाएं लाभदायक साबित नहीं हो रही थीं। 2021 का बजट सत्र बिजली क्षेत्र के लिए ऐतिहासिक था, क्योंकि सरकार ने बिजली कंपनियों से भुगतान के बोझ को अपने ऊपर स्थानांतरित करने का प्रयास किया। सरकार ने अक्षय ऊर्जा क्षेत्र के फलने-फूलने के लिए नीतियों के माध्यम से मार्ग प्रशस्त किया। संक्षेप में कहें तो आने वाले वर्षों में बिजली क्षेत्र फलने-फूलने वाला है।
IndiGrid InvIT के शुरुआती दिनों में निवेशकों ने इसमें कम दिलचस्पी दिखाई क्योंकि शेयर बाजार में InvIT के सूचीबद्ध होने के बारे में किसी को पता नहीं था। कंसिस्टेंट होने के बावजूद, कंपनी का राजस्व और मुनाफा उस कर्ज के बोझ के अनुरूप नहीं है जो उसने किया है। इससे कंपनी ओवरसियर की नजर में मौलिक रूप से कमजोर दिखती है। किसी को यह एहसास नहीं होता है, कि बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को फलने-फूलने और प्रतिफल देने में कई साल लग जाते हैं। वर्तमान बिजली नीति एक फलते-फूलते क्षेत्र की ओर अपने कदम बढ़ा रही है, जो शेयरधारकों और उधारदाताओं दोनों के लिए अच्छा रिटर्न देनेवाला साबित होगा।
भारत के बिजली ट्रांसमिशन और डिस्ट्रिब्यूशन क्षेत्र, इसकी संरचना, कामकाज और शीर्ष खिलाड़ियों की व्यावसायिक संरचना के बारे में अधिक पढ़ने के लिए यहां क्लिक करें।