निफ्टी 50 में स्टॉक कैसे जोडे या हटाये जाते है?

क्या आपने कभी सोचा है, कि निफ्टी 50 में स्टॉक कैसे जोडे या हटाये जाते है? इस लेख में, हम जानेंगे कि इसकी प्रक्रिया वास्तव में कैसे काम करती है।

क्या है निफ्टी 50?

निफ्टी 50 एक बेंचमार्क स्टॉक मार्केट इंडेक्स है, जो नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (National Stock Exchange – NSE) में सूचीबद्ध 50 सबसे बड़ी भारतीय कंपनियों के भारित औसत (weighted average) का प्रतिनिधित्व करता है। सूचकांक में वे कंपनियां शामिल होती है, जो भारत की अर्थव्यवस्था के 13 क्षेत्रों के अंतर्गत आती हैं। इंडेक्स का स्वामित्व और प्रबंधन इंडिया इंडेक्स सर्विसेज एंड प्रोडक्ट्स लिमिटेड (IISL) के पास है। यह निफ्टी के अंतर्गत आने वाले 67 उप-सूचकांकों का भी प्रबंधन करता है। इसमें निफ्टी 100, निफ्टी नेक्स्ट 50, निफ्टी स्मॉल कैप, निफ्टी बैंक, निफ्टी आईटी आदि शामिल हैं।

निफ्टी 50 की गणना फ्री-फ्लोट मार्केट कैपिटलाइजेशन वेटेड पद्धति का उपयोग करके की जाती है। सरल शब्दों में, सूचकांक का स्तर किसी विशेष आधार अवधि के सापेक्ष निफ्टी 50 में शामिल सभी शेयरों के कुल बाजार मूल्य को दर्शाता है। बेस पीरियड 3 नवंबर, 1995 पर निर्धारित की गई है, जो NSE के पूंजी बाजार सेगमेंट के संचालन के एक वर्ष के पूरा होने का प्रतीक है। सूचकांक का आधार मूल्य 1,000 और आधार पूंजी 2.06 लाख करोड़ रुपये निर्धारित की गई है।

निफ्टी 50 में स्टॉक को शामिल/ बाहर करने के मानदंड

निफ्टी 50 इंडेक्स हर छह महीने (अर्धवार्षिक) में पुनर्गठन(reconstitution)/पुनर्संतुलन(rebalancing) प्रक्रिया से गुजरता है। यानी निफ्टी 50 में शामिल कंपनियों की लिस्ट समय के साथ बदलती रहती है। IISL ने एक सूचकांक रखरखाव उपसमिति (Index Maintenance Subcommittee-IMS) का गठन किया है, जो सूचकांक में शामिल प्रत्येक स्टॉक और उसके उप-सूचकांकों के प्रदर्शन की जांच करती है। IMS इंडेक्स में समावेशन और बहिष्करण पर सभी निर्णय लेता है। आइए हम निफ्टी 50 में शामिल होने वाली कंपनी के लिए पात्रता मानदंड को समझते हैं:

यह NSE के साथ पंजीकृत एक भारतीय कंपनी होनी चाहिए।

कंपनी का स्टॉक अत्यधिक तरल होना चाहिए (बड़ी संख्या में खरीदार और विक्रेता होने चाहिए)। यह औसत प्रभाव लागत से मापा जाता है। प्रभाव लागत कंपनी के बाजार पूंजीकरण के सूचकांक के भार के संबंध में एकल सुरक्षा का व्यापारिक मूल्य है। (हम इस अवधारणा को बाद में संक्षेप में समझेंगे)। स्टॉक को पिछले छह महीनों के दौरान 10 करोड़ रुपये के पोर्टफोलियो में 90% अवलोकन के लिए 0.50% या उससे कम की औसत प्रभाव लागत पर कारोबार करना होता है।

पिछले छह महीनों के लिए, कंपनी की ट्रेडिंग आवृत्ति 100% होनी चाहिए। जैसा कि नाम से पता चलता है, ट्रेडिंग फ़्रीक्वेंसी एक विशिष्ट समय अंतराल में निष्पादित ट्रेडों की संख्या है।

कंपनी का औसत फ्री-फ्लोट मार्केट कैपिटलाइजेशन सूचकांक पर सबसे छोटी कंपनी की तुलना में कम से कम 1.5 गुना अधिक होना चाहिए। फ्री-फ्लोट पद्धति का उपयोग करते हुए, मार्केट कैपिटलाइजेशन की गणना कंपनी के शेयर की कीमत लेकर और बाजार में आसानी से उपलब्ध शेयरों की संख्या से गुणा करके की जाती है।

डिफरेंशियल वोटिंग राइट्स (DVR) वाली कंपनियों के शेयर भी निफ्टी 50 इंडेक्स के लिए पात्र हो सकते हैं। कंपनियां किसी भी शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण या मतदान के अधिकारों को कमजोर करने से रोकने के लिए डीवीआर शेयर जारी करती हैं। डीवीआर शेयर सार्वजनिक निवेशकों को बेहतर, कम या आंशिक वोटिंग अधिकारों के साथ पेश किए जाते हैं। आप यहां डीवीआर शेयरों के बारे में अधिक पढ़ सकते हैं।

वर्ष में दो बार मौजूदा सूचकांक घटकों के विरुद्ध नए पात्र शेयरों की सूची की समीक्षा की जाती है। यदि कोई परिवर्तन किया जाना है, तो सबसे छोटे घटकों को निफ्टी 50 से बाहर रखा जाता है, और नए स्टॉक उनकी जगह लेते हैं। जब कोई कंपनी विलय या अधिग्रहण, निलंबन, अनिवार्य डीलिस्टिंग आदि से गुजरती है, तो सूचकांक एक पुनर्गठन प्रक्रिया से गुजरता है। IISL कंपनियों की त्रैमासिक स्क्रीनिंग करता है ताकि यह पता लगाया जा सके कि वे सभी नियमों का पालन कर रहे हैं या नहीं।

प्रभाव मूल्य(Impact Cost) क्या है?

खरीदार या विक्रेता लेनदेन को पूर्ण करते समय एक कीमत अदा है वह कीमत यानी प्रभाव मूल्य है । यह मूल्य मौजूदा बाजार की तरलता पर निर्भर है। सरल शब्दों में, यह किसी दिए गए समय पर एक विशिष्ट पूर्व निर्धारित ऑर्डर आकार के साथ, किसी दिए गए सुरक्षा के लेनदेन को पूरा करने की कीमत का प्रतिनिधित्व करता है। शेयर बाजारों के संदर्भ में चलनिधि का मतलब एक ऐसा बाजार है,जहां बड़े ऑर्डर को बिना किसी उच्च लेनदेन मूल्य के पूर्ण किया जा सकता है।

आइए प्रभाव मूल्य का एक उदाहरण देखें:

मान लीजिए – कोई खरीदार XYZ नाम की कंपनी के 3,000 शेयर खरीदना चाहता है। यदि 1,000 शेयरों के लिए सबसे अच्छा खरीद ऑर्डर 127 रुपये पर रखा गया है और 1,500 शेयरों के लिए सर्वश्रेष्ठ बिक्री ऑर्डर 129 रुपये पर रखा गया है, तो सौदे के लिए आदर्श मूल्य (127+129) / 2 = 128 रुपये होना चाहिए। इस कीमत पर, कोई भी खरीदार से XYZ शेयरों की वांछित मात्रा प्राप्त करने की उम्मीद कर सकता है।

Buy Quantity	Buy Price	Sell Quantity	Sell Price
1000	127	1500	129
1500	128	1000	130
800	129	1200	131

हालांकि, मान लीजिए कि खरीदार XYZ के 3,000 शेयर 129.5 रुपये की औसत कीमत पर खरीदने में सक्षम था। इसकी गणना [(1500 x 129) + (1000 x 130) + (500 x 131)] / 3000 = 129.67 के रूप में की गई थी। तो, प्रभाव मूल्य की गणना अब निम्नलिखित के रूप में की जाएगी:

(वास्तविक मूल्य – आदर्श मूल्य ) / आदर्श मूल्य x 100

(129.67-128) /128 x 100 = 1.3%

यह वह मूल्य है, जो खरीदार बाजार में तरलता की कमी के कारण अदा करते हैं। यहां ध्यान देने योग्य एक महत्वपूर्ण बात यह है, कि विभिन्न लेनदेन आकारों के लिए प्रभाव मूल्य भिन्न होता है। ऊपर दिए उदाहरण में, एक निवेशक बड़ी मात्रा में शेयर खरीदते समय एक उच्च प्रभाव मूल्य अदा कर सकता है।

अब आप जानते हैं, कि निफ्टी 50 में स्टॉक कैसे जोड़े और निकाले जाते हैं! रिपोर्टों के अनुसार, इंडियन ऑयल कॉर्प (IOC) के सूचकांक से बाहर होने की संभावना है। इसकी जगह अगले साल अपोलो हॉस्पिटल्स या Info Edge (Naukri) को जोड़ा जा सकता है।